Elmer Spud

In Eureka, CA, volunteers built a playground for a church school. The city made them do a full Environmental Impact Report, including a noise study of kids playing. Neighbors sued, calling it inadequate. Nearly 5 years and an appeals court later, kids got their jungle gym.

Har inte kommenterat $MYPS Q3 än. Men det var en tydlig bekräftelse av tesen. Besparingar på 33-39m$ (Q2) preciseras nu till 37-39m$ (övre del av intervallet). De minskar kostnadsbasen med >70% av börsvärdet Totala skulder på balansräkningen minskar från 63,4 -> 44,4 drivet av primärt nedvärdera tilläggsköpeskillingar (i takt med besparingsprogrammen) & lägre framtida betalningar för Tetris. Detta sänkte konservativa sätt att räkna på EV. Management pratar mindre tillväxt och tjatar vid tillfälle efter tillfälle om effektivitet, finasiell diciplin, lönsamhet, aktieägarvärde och högre krav på vad som krävs i förväntad avkastning för att göra investeringar. Återköpsprogrammet förnyades till 2027 och den kvarvarande delen av programmet utökrades från 35.5 -> 44,6m$. Market cap är 52m$. De återköpte 200 000 aktier i oktober, men hindras av likviditeten i aktien. Issuet här är hur de ska kunna återköpa med så låg likviditet i aktien. Idag kom nästa steg med en dutch tender auction där de vill försöka återköpa 27-35% av utstående A-aktier (de noterade aktierna) på kurser mellan 4,3-5,5 beroende på intresset. Detta gav svar på hur de rent praktiskt skulle kunna genomföra återköpen. Ingen i styrelsen/management ska delta i återköpen, vilket innebär att de ökar sin andel av bolaget. Då bolaget även vid kurs 5,5$ handlas till negativt EV ökar rabatten drivet av återköpen. Idag har bolaget runt 8$ i kassa/aktie och om återköpen går igenom på 5,5$ (högsta priset i intervallet) ökar det till runt 8,8$/aktie. Bolaget är medvetna om rabatten och vilka möjligheter detta ger. "Based on recent trading prices, the Company believes its current market valuation implies a negative enterprise value" I Q3 gjorde bolaget runt 5m$ i EBTIDAC om man justerar bort "restructuring expenses". Drivet av besparingarna bör detta öka mot en topp runt 10m$/Q. Sen är det ju ett bolag med krympande affär och den negativa tillväxten på -16% ökade såklart i takt med nedlagda spel (framförallt kopplat till att de inte kunde skala Tetris spelet). En rimlig skiss är runt 20-40m$ i 2027 EBITDAC: Vi får se exakt hur det spelar ut, men skissar på att detta är typ p/owner earnings på runt 1,5 på E27. Om vi säger att bolaget borde handlas till 2x EV/EBITDAC på E2027, nu när bolaget använder kassan för att återköpa så pratar vi om kurs runt 14$, en uppsida på runt 225% till en låg värdering. Man kan säga att jag gillade rapporten och gillar läget. Nästan alla frågetecken har strukits. Intresset för bolaget är såklart 0 och med ett market cap på 51m$ finns det typ ingen som vill äga det (för litet), trots kassa på 95m$. DYODD