Francesco.Martucci

Le débat sur l'annulation de la dette détenue par la Banque de France a abouti à une proposition : faire payer les banques en ne rémunérant plus leurs réserves, transformées en réserves obligatoires. Pour ses défenseurs, les intérêts versés sur les réserves créées pour acheter cette dette sont un transfert aux banques : 12,2 milliards par an au taux actuel, pour les 488 milliards détenus fin juin. Adrien d'Avernas (@AdriendAvernas) et moi-même avons écrit une tribune dans Les Echos pour expliquer pourquoi les banques n'y gagnent, en réalité, presque rien. La proposition reviendrait donc à taxer les banques à hauteur de tout ce que l'État économiserait, une perte qui retomberait sur leurs clients et leurs propriétaires, actionnaires des banques cotées comme sociétaires des banques mutualistes. En résumé: les investisseurs qui vendent leurs obligations à la Banque de France sont surtout des fonds et des assureurs. Prenons un assureur qui en vend pour 100 euros. Sa banque reçoit ces 100 euros sous forme de réserves, et lui doit en échange un dépôt de 100 euros. Sur ces réserves, elle touche le taux de la BCE. Sur le dépôt, elle doit payer l'assureur. Si ce dépôt était le compte courant d'un particulier, qui ne rapporte presque rien, la banque garderait l'essentiel des intérêts. Mais un assureur n'accepterait pas d'être aussi mal payé : il placerait son argent ailleurs, par exemple dans un fonds monétaire. En 2023, selon l'Autorité bancaire européenne, les banques européennes versaient ainsi 3,15 % aux sociétés financières, dont les fonds et les assureurs. La BCE, elle, payait alors 3,31 % en moyenne sur les réserves. Avec ces taux, il resterait à la banque 16 centimes par an sur 100 euros. Si l'écart était le même aujourd'hui, les banques ne garderaient pas un milliard sur les 12,2 milliards d'intérêts qu'elles reçoivent. Reprenons notre assureur. Si la proposition était appliquée, sa banque devrait garder ces 100 euros de réserves sans intérêt, et pour toujours, puisque la dette mise au frigo ne serait jamais remboursée. La banque devrait pourtant continuer à payer pour financer ces 100 euros. Or un compte qui ne rapporte jamais rien et dont on ne peut jamais rien retirer ne vaut plus rien. La banque perdrait donc ses 100 euros. Pour l'ensemble des banques, la perte serait de 488 milliards, soit tout ce que l'État économiserait. Tribune entière: lesechos.fr/idees-debats/cer…