equilibra

📍INFLACIÓN OCTUBRE 2026: 1,8% Según nuestros relevamientos de precios, en octubre de 2026 la inflación Nacional fue 1,8%, bajando 0,1 p.p. vs. septiembre. La inflación Núcleo arrojó 1,6% y también descendió 0,1 p.p. vs el mes previo. Sin embargo, la inflación subyacente dio 1,9% tras haber arrojado 1,8% en septiembre, métrica que construimos excluyendo los precios con mayor volatilidad en el corto plazo. Los precios Estacionales liderarían por segundo mes al hilo (+2,7%) impulsados por verduras (5,4%). Por su parte, los Regulados subieron 1,8%, con transporte público (+3,3%) por encima del resto. Por último, vale destacar que el rubro carnes se mantuvo estable (0,1%). Link al informe final👉🏼 equilibra.ar/ipc-mensual-oct…

Roll-over positivo en un mes con fuertes vencimientos En la última licitación de octubre, el Tesoro alcanzó un roll over de 107%: ante vencimientos por AR$10,8 billones (B), el mayor volumen desde agosto, obtuvo financiamiento neto por AR$ 0,76 B. Con un menú de títulos variado, el plazo promedio ponderado de colocación fue de 11,8 meses. La concentración del 60% de los vencimientos en la pata CER favoreció la oferta a marzo (TZXM7) y octubre (TZXO7) de 2027, con TIREA de 3,04% y 6,23%, respectivamente, que captaron el 17% de lo colocado. En tasa fija, se inauguró la LECAP a febrero (S26F7), que concentró una proporción similar (18%) convalidando una TEM de 2,1%, en línea con la curva del secundario. En tanto, el Dual CER/TAMAR +3% fue el único instrumento del menú con vencimiento en 2028 y acaparó el 31% de las colocaciones con una TIREA de 6,21% en la pata CER, mientras que la oferta de TAMAR puro se limitó a ago-27 (TMG27) con la menor demanda (13%). Tras su ausencia en la licitación previa, los dollar-linked reabrieron su emisión a ene-27 (D15E7) con una participación del 22%, evitando presionar los vencimientos a noviembre y reforzando los incentivos a participar del canje oficial, que en su última oportunidad logró reducir el stock de D30O6 en US$3.896 M. Por su parte, el segmento en dólares se mantiene cerrado por quinta licitación consecutiva, mientras el AO29 alcanzó una TIR de 13,2% en el secundario el día previo.

📍 Anticipo de Actividad septiembre 2026: -1,0% interanual y +0,5% sin estacionalidad En septiembre, la serie desestacionalizada habría subido 0,5%, quedando aun 2,2% por debajo de junio y 3,9% del máximo histórico de marzo. Según nuestro anticipo, la actividad económica no primaria cayó 1,6% interanual (i.a.) en septiembre, pero se habría recuperado 0,4% mensual desestacionalizada. Los sectores primarios (agro, energía, minería y pesca) treparon 4,6% i.a. y 1,4% mensual desestacionalizado, impulsados por energía y minería. De confirmarse este dato mensual, el 3T-26 caería más de 2% frente al 2T-26 y la economía argentina acumularía dos trimestres consecutivos de contracción (recesión técnica). Igualmente, INDEC revisa los datos previos al cerrar el trimestre, por lo que no descartamos cambios al alza. Redujimos nuestra proyección de crecimiento para 2026 a 1,0%. Link al informe completo para más detalles 👉🏻equilibra.ar/anticipo-de-act…

En agosto el ingreso real registrado creció 0,9% y el disponible 1,3% mensual En agosto, el ingreso disponible* registrado de 14,5 millones de personas creció 1,3% mensual, pero cayó 5,0% interanual (i.a.), quedando 16,5% abajo del nivel promedio de enero-septiembre 2023. La recuperación fue liderada por los salarios privados del SIPA (+1,8% mensual y -4,0% i.a.), seguidos por los salarios públicos, que crecieron por 3er mes consecutivo (+0,7% mensual), aunque caen 6,9% i.a. Las jubilaciones no mínimas se mantuvieron prácticamente estables (+0,1% mensual y -4,1% i.a.), mientras que las mínimas con bono cayeron (-0,3% mensual y -9,4% i.a.). El ingreso real registrado -deflactado por el IPC con canasta actualizada de la ENGHo 2017/18- creció 0,9% en agosto, aunque cayó 2,7% i.a. De esta forma, permanece 10,5% por debajo de enero-septiembre 2023. La suba del ingreso real fue liderada por el salario privado formal real (+1,3% mensual y -2,6% i.a.), que cortó tres meses consecutivos de caída. El salario público creció 0,6% mensual (-3,2% i.a.) y las jubilaciones no mínimas 0,2% (-0,7% i.a.), mientras que las mínimas con bono cayeron 0,1% mensual (-5,3% i.a.). En septiembre, la inflación actualizada (base mayo 2018=100) se aceleró a 2,0%. Así, las jubilaciones no mínimas reales se mantuvieron estables y las mínimas cayeron levemente. El salario público podría ganarle a la inflación por 4to mes consecutivo, tras los aumentos a las fuerzas federales de seguridad. De mantenerse estable el salario real privado formal, en septiembre el ingreso disponible se habría, al menos, mantenido. *NOTA METODOLÓGICA: el Ingreso Real Disponible surge de restarle al ingreso nominal los gastos fijos y deflactarlo por los gastos flexibles a partir de los ponderadores actualizados de la ENGHo 2017/18.