好文章
ANT 的盘前价差，真正押的应该就是换算倍数了！
币安 ANTHROPIC 合约和 XYZ ANT，看着是套利，其实是在赌币安最后按多少倍换算股数。
账面价差先放一边，先看口径。
各位老师的推文重点是两边的计价方式不一样：
1/ 币安 ANTHROPIC：约 1604～1650 美元，市场讨论认为是按全稀释估值计价；
2/ xyz ANT：约 114～116 美元，按单股计价，上市后不 rebase。
所以两个价格不能直接比，要先换算。
主流推算是币安约按 12.8 倍 rebase（推算值）：
1650 ÷ 12.8 ≈ 128.9
对 xyz 的 114～116，价差约 11%～13%。
按口径 1604 对 115，换算后约 125.3，价差只有约 9%。
反过来算盈亏平衡倍数，则是：
1604 ÷ 115 ≈ 13.9
1650 ÷ 114 ≈ 14.5
也就是说，最终换算倍数只要比 12.8 高出约 9%～13%，价差就归零，甚至倒挂。
分歧点就在股本口径。
用「发行后股本」，还是「全稀释股本」？
市场讨论里，有人用招股书中公益基金 8.47 亿股、占 5% 的数据，反推出约 169 亿股的全稀释口径（据相关帖子，以正式披露为准）。
也有人翻出币安过往三支 pre-IPO 合约，都选了发行后股本。
所以这笔交易的本质，是赌规则不变。
时间线对比一下也很直观：
10/29 前后，市场讨论的价差大约 2%～3%；现在账面拉到约 9%～13%。
价差变大，不代表更安全，只代表押注的参数更关键了。
「没有共同结算价的价差不叫套利」，这个判断依然成立。
区别在于，现在结算换算大致可推，它从「不叫套利」变成了「有条件的套利」。
条件有三条：
1/ 股本口径：裁量权在交易所，先算出自己的盈亏平衡倍数；
2/ 资费成本：两条腿持仓到上市，资费要从 9%～13% 里逐项扣掉；
3/ 首日跳空：IPO 首日波动可能很大，两条腿的强平距离都要大于首日波动。
三条里任何一条没算清，账面价差都可能是幻觉。
一个可以复用的做法：
做跨平台合约收敛，先写出结算换算公式，再算盈亏平衡参数，最后看押的那个参数离平衡点有多远。
所以吧，只有距离够远才能谈仓位，而不是只盯着账面价差。
以上仅为信息分享，不构成任何投资建议。
持续进化中的 BitHappy
昨天套利由于一个代码错误，2min损失300多刀，复盘一下：
起因是由于套利对冲币安那边对于部分成交的场景处理不是很好，看到币安cancel order返回的api里有个cumQuote数值，以为是已成交的数量。
然后我就直接拿这个数值在另外一个交易所对冲了，改了之后没多想，直接推上去开始跑了。
var的维持保证金设计真的智障。直接就是初始保证金的一半，也就意味着你你亏损调只剩一半本金的时候就会被强平，没见过这么流氓的。
当然var现在只有全仓模式，当你杠杆足够高，亏损一半是不会引起强平的。
但是从来没有见一个交易所会故意让人设高杠杆的，你设的杠杆越高，强平线越远。
真TM智障
随便扫了一下polymarket，buy yes+no<1和sell yes+no<1的套利方式几乎是没啥机会的。真有人用这种方式赚钱吗？
而且这个的利润来源是做市商吧，属于做市商yes订单簿和no订单簿定价失衡。从做市商嘴里抢肉吃真能做到吗？
真心求教，有没有人能解答一下疑问
