Diosnel Velázquez

Así funcionaba el esquema de la familia Peña. No es rumor: está en registros públicos, en la DNCP y en ABC Color. La empresa es Wels S.A., de recolección de residuos patológicos. En 2021, el presidente del directorio era su hermano Manuel Peña y el director suplente su hijo Gonzalo. Registro Público de Comercio, no un chisme. En junio de 2023, con Peña ya presidente, el IPS le adjudicó a Wels el Lote 2 por G. 8.197 millones. Evaluaron 709 fojas en 19 días. Wels pujó solo por ese lote. Casualidad, seguro. Antes de que asumiera, Wels tenía contratos por ~G. 33.700 millones. Después: ~G. 121.500 millones. Solo con Salud: G. 37.911 millones. Con el IPS: más de G. 27.300 millones. Datos de ABC Color. Manuel era el accionista mayoritario de Wels: G. 5.269 millones de un capital de G. 5.270 millones. Sus acciones "pasaron" a Mongelós y su hijo en mayo de 2023, días antes de que se abriera la licitación del IPS. Después volvió a figurar como representante legal de Wels en trámites ante el MADES. Y el IPS le extendió un contrato en agosto de 2025. Salió por la puerta, entró por la ventana. El otro hermano, Francisco, entró en marzo de 2024 como accionista de U Holdings, una offshore en Luxemburgo. Esa firma es accionista de U Paraguay S.A., del grupo de ueno Bank. Se fue en abril de 2025 Y el propio Peña declaró acciones en Ueno Holding por G. 6.144 millones en agosto de 2023. Las vendió en marzo de 2025. Sus CDA en ueno subieron 133%: de G. 2.400 a G. 5.600 millones. El presidente era cliente y socio del banco que después quebró. Falta la otra rama de la familia. El hijo, Gonzalo Peña, fue director suplente de Wels. Y es socio de Muar, la marca de ropa de su esposa Serenella Argaña: él lleva lo administrativo, ella el diseño. También viajó con las comitivas oficiales a Dubái y a Taiwán, sin figurar en el decreto. Según la lista de deudores de ueno que circula, MUAR SRL debe G. 8.819 millones, unos USD 1,4 millones, al banco que quebró. La marca sacó un comunicado defendiéndose. Hoy filmaron cómo desarmaban su local en el shopping Y el círculo se cierra en el IPS: el nuevo consejero de la previsional, José Emilio Argaña, es tío de Serenella. El IPS que le dio los contratos a Wels, el IPS que tenía USD 380 millones en ueno, ahora tiene en su consejo al tío de la nuera del presidente. Hoy hay un fiscal de Delitos Económicos investigando a Peña por presunto enriquecimiento ilícito, y la Contraloría lo remitió al Ministerio Público. Renunció. Pero renunciar no es castigo.

Paraguay tardó 30 años en construir la independencia de su Banco Central. La destruyeron en 2 días… La construcción empezó con la crisis del 95, que se llevó bancos puestos y dejó la lección escrita en leyes: Constitución del 92, Ley 489/95 que hizo al BCP autónomo, Ley 861/96 que creó el marco de regulación, y el esquema de metas de inflación. Treinta años de credibilidad que terminaron en julio de 2024 con Moody's dándole a Paraguay su primer grado de inversión (Baa3), y en diciembre de 2025 el segundo con S&P (BBB-). Y el relato del investment grade no vale nada para esto: el grado de inversión mide si el Estado paga sus bonos, no si el Central supervisa a sus bancos. Macro linda, deuda baja, inflación en meta... y abajo el banco más grande del país con la solvencia por debajo del 50% del mínimo, créditos a vinculadas y un fideicomiso cuestionado. El sello era para la deuda, no para el sistema. Las calificadoras fallaron de nuevo, como en 2008. En 2008 le pusieron AAA a los CDO armados con hipotecas basura y el downgrade llegó cuando ya era tarde, porque cobraban de los mismos bancos que emitían: Moody's terminó pagando USD 863,8 millones en 2017 por eso. En Paraguay, Moody's ratificó el Baa3 en julio de 2026 y Fitch mantuvo BB+ con perspectiva positiva el 30 de septiembre, con ueno ya podrido por dentro. La nota llega siempre después del entierro. La independencia de un banco central no es un discurso ni una ley en un papel: es que nadie pueda levantar el teléfono para salvar a su banco. Paraguay tardó 30 años en construirla y una semana en perderla. Recuperarla va a llevar otros 60, si es que esta vez se aprende.

Corrección a mi hilo del 11: el carry paraguayo no duró un año. Duró casi 3. Se rompió la bicicleta. Arrancó en febrero de 2024: la primera emisión offshore en guaraníes, USD 500M al 7,9% a 7 años. Después USD 600M al 8,5% en 2025 y USD 1.000M al 8,5% a 12 años en 2026. El trade era simple: comprabas guaraníes con cupones altos, sin cobertura, y el guaraní encima se fortaleció de más de 7.000 a menos de 5.800 por dólar. El ejercicio de Arnold lo resume: compró en febrero de 2025, vendió a la par en setiembre de 2026, sin cobertura. USD 1 millón → USD 1,51 millones. 51% en dólares. ¿Qué cambió? Los que estaban adentro ven el piso del tipo de cambio. El dólar dejó de caer, y sin más apreciación por delante, la mitad de la ganancia se acabó. Por eso algunos ya salen, incluso bajo la par. Venden por debajo de lo que pagaron y igual se van ganando, porque el tipo de cambio compensa. El problema queda para el que viene atrás: esas ventas dejan una referencia de tasa alta. Y cuando el Tesoro emita de nuevo con este dólar, la cuenta no cierra para el inversor. La pregunta que queda: ¿Paraguay podrá seguir colocando deuda en guaraníes al 8,5% y a más de 10 años, con un dólar mucho más bajo? Del otro lado, lo bueno: el guaraní fuerte contiene la inflación (1,7% interanual en setiembre). ¿Y quiénes se forraron? Los que entraron en 2024 y aguantaron sin cobertura. El carry anda mientras el viento sopla a favor; cuando para, cobra todo junto. Esto no es consejo, es lo que estoy mirando.