Tera! Dün (30 Ekimde) ara ödeme kaosunda kaçıranlar için Yatırımcı Tazmin Merkezi'nin hem duyuruyla hem de KAP bildirimiyle Tera konusunda ilettiklerini özetleyelim.
Tera 3 ayrı tüzel kişiden oluşuyor:
Portföy, Aracı kurum ve Yatırım bankası
Her birinin tâbî olduğu tasfiye rejimi farklı.
Tera Yatırım Menkul (aracı kurum): SPK, 27.10.2026'da tüm faaliyet izinlerini iptal etti ve tedrici tasfiyeye karar verdi. Yasal organların yetkileri tasfiye bitene kadar YTM'de. Malvarlığı üzerinde yalnızca YTM tasarruf edebiliyor.
Tera Portföy (fonlar): Faaliyetleri 26 Ekim'de durduruldu. Fonlar 7596 sayılı Kanun'la ayrı bir yolla tasfiye ediliyor. Tera fonlarının tasfiyesini İş Bankası yürütüyor.
Terabank (Tera Yatırım Bankası): BDDK, bazı paylardaki temettü dışı ortaklık haklarının TMSF tarafından kullanılmasına karar verdi. Bu, banka için bir tasfiye kararı değil.
Fon sahipliği ve mevduat sahipliği farkı
Fon: Portföydeki varlıklar üzerinde doğrudan mülkiyetiniz yok, hakkınız katılma payından doğuyor. Tasfiye bakiyesi katılma payı sahiplerine payları oranında dağıtılıyor. Devlet garantisi olmadığı için ödemeler tasfiyeden çıkan değere bağlı.
Müstakriz Fonu Hesapları (yatırım bankası hesabı): Bunlar vadesiz mevduat görüntüsünde olsa da bankacılık hukuku gereği özünde farklıdır. Böyle bir hesap bakiyeniz varsa, bankaya borç vermiş sayılırsınız ama TMSF sigortası yalnızca mevduat toplayan bankalar için geçerlidir; yani TMSF garantisi yok.
YTM neleri karşılıyor?
🔺 Aracı kurumun iade edemediği nakit ve menkul kıymetlerle sınırlı.
🔺 Fiyat düşüşünden doğan zarar kapsam dışı. Bu bir yatırım sigortası değil.
🔺 2026 için kişi başı azami tazmin sınırı 2.065.145 TL.
Yatırımcı tipi ayrımları
1⃣ Tera fonlarında katılma payı sahibi
YTM'nin bu aşamada görevi yok, tasfiye süreci SPK koordinasyonunda yürüyor. Tasfiye konusundaki açıklama ve bilgilendirmeleri takibe devam.
Peki yatırım fonunu direkt Tera Yatırım üzerinden aldıysak (hangi fon olursa olsun) ne olacak?
Hak sahipliğiniz MKK kayıtlarındaki katılma payınızdan geliyor, Tera’nın aracılığından değil. Yani Tera’nın tasfiyeye girmesi fon payınızı yok etmiyor veya sizi direkt bir Tera alacaklısı durumuna getirmiyor. Tasfiye sürecinde ödemelerin hangi hesaba yatacağı resmi duyuruda yok, netleştirilmesi gerekiyor. İlgili kurumların (Tasfiye bankaları ve SPK) genel merkezlerine ve yardım hatlarına ulaşarak ve hatta yazılı dilekçeyle öğrenmeyi deneyebilirsiniz (banka şubelerinin bu detayı şu an bilmesi zor).
2⃣ Tera Yatırım Menkul müşterisi (hesabı olanlar)
Menkul taraftaki nakit ve menkul kıymet alacaklarınızı YTM tazmin ediyor. Sadece Tera'nın karşılayamadığı nakit ve menkul kıymetler bu kapsamda. Menkul'ün her tür borç ve ödemesinde ilk sırada olanlar müşterilerdir. Onlar ödenmeden diğerlerine geçilmez.
30 Ekimden itibaren 2 ay içinde başvuru formunu ve eklerini doldurup, ıslak imzalı olarak YTM'ye postayla veya elden teslim etmeniz gerekiyor. Açıklanacak "alacaklılar cetveli"ndeki kendi alacağınız tutara ilan tarihinden itibaren 30 gün içinde itiraz edebilirsiniz. Ödemeler ise cetvelin ilanından sonraki 3 ay içinde yapılacak. Bu süre zorunlu hallerde uzatılabilir ve nakit alacaklara faiz işlemez. Tavan ödeme 2.065.145 TL.
3⃣ Tera Yatırım'ın ortakları (şirket hissesi sahipleri)
Hisse düşüşünden doğan zarar tazmin kapsamında değil. Şirketin borçları ödendikten sonra bir şey kalırsa, pay oranında dağıtılır. Net bir koruma yok.
4⃣ Tera Yatırım Bankası'nın ortakları ve müşterileri
Tera Menkul'ün tasfiyesi bankayı otomatik olarak kapsamıyor. Banka için YTM değil BDDK ve TMSF süreci geçerli. Net bir koruma yok.
Ne yapmalı?
+ Fon sahipleri tasfiye süreci açıklamalarına tâbî. Ayrıca Tera aracı kurum hesabınız varsa dün başlamış olan 2 aylık başvuru süresini kaçırmayın.
+ Tera yatırıma borçlu bir tarafsanız, ödemenizi sadece YTM hesabına yapmanız gerekiyor. IBAN açıklandı.
+ Tera Yatırım hissedarları ve Terabank müşteri ve ortaklarının ise süreci izlemek dışında yapabileceği çok bir şey yok henüz.
Güncel duyurular için: ytm.gov.tr
YTM duyurusu ve KAP bildirimi 2'şer sayfa:
507 retweeted
BIST 100 üst üste 7. haftayı da ekside kapattı.
14.467 (07/09/2026 haftası) → 10.759(26/10/2026 haftası) : 7 haftada -25,63%!
2002'de de 2008'de de haftalık düşüş serisi 6 haftada durmuştu. 1987'den beri bir ilk yaşanıyor.
Gelecek hafta da kırmızı kapanış gelirse 1987'nin 8 haftalık rekoruna egale etmiş oluruz.
Haftalık bazda ortalama işlem hacmi 42 milyar adet civarındayken, son 4 haftada 20 milyar adet ortalama hacim oluştu. Bu ortalama Haziran-Temmuz 2025 döneminin ortalamasıdır.
Haftalardır yazıldığı (yazdığım) halde, bugün ara ödemelerde "geçmiş kârlardan arındırılmış" tutarın gelmesine şaşıran çok olmuş.
NYT, yani "yatırılan-çekilen nakitler farkı" bu demek dostlar. Kâr yok. Fondaki HERKES NYT'sini alınca / alırsa, olası kâr dağıtımı nihai tasfiyede.
🖋️ FON TASFİYE KANUN TEKLİFİ
ARA ÖDEME konusu - Geniş Anlatım
Şimdiye kadar olası sonuçları ve sayısal tabloları özet formatta verdim. Şimdi cümle cümle gidelim. Burada yeni bir bilgi veya farklı yorum yok, sadece uzun format. 4.1 ve 4.2 farkını daha iyi anlatmak adına...
Madde 4 (1). "NYT" hesaplama
16 Eylül fon fiyatlarıyla herkese tüm ödemeyi yapacak nakit yoksa; her fon sahibi için Net Yatırım Tutarı hesaplanır.
NYT Nedir: Yatırımcının 17 Eylüle kadar olan bütün fon giriş-çıkışları, "fon fiyatlarına bakılmaksızın", "sadece hareketlerin nakit tutarları dikkate alınarak", enflasyon endeksiyle (TÜFE-ÜFE ortalamasıyla) günlük olarak düzeltilir.
Çıkış tutarınız bu hesaplamada giriş tutarından fazlaysa NYT negatif çıkar. Yani ara ödeme almayacaksınız. Ara ödemeler bitince, sonraki tasfiye sürecinde nihai dağıtımlardan ödeme alacaksınız.
Enflasyona göre düzeltilmiş giriş tutarı fazlaysa; NYT hesaplanır.
Burada enflasyonun yarattığı farkı bir örnekle anlatalım. İki ayrı yatırımcı olsun. İkisi de 1 milyon TL fon almış ve sonra 900 bin TL çekmiş olsun. Görünürde net nakit hareketleri aynı ve net para hareketi 100 bin gibi. Fakat...
Yatırımcı A: 15 Eylül 2025'te 1 milyon yatırmıştı, 15 Eylül 2026'da 900 bin çekti. Yani tam 1 YIL sonra.
Yatırımcı B: 14 Eylül 2026'da 1 milyon yatırmıştı, 15 Eylülde 900 bin çekti. Yani sadece 1 GÜN sonra.
Yatırımcı A için NYT:
Kabaca 1.280.000 - 900.000 = 380 bin TL'dir. Yani 1 yıl beklettiği parasına enflasyon işlediği için, yatırımının alım gücünü korumak adına enflasyona endekslenmiş bir NYT hesaplanır. Eğer 900 bin çektiği tarih daha eski aylarda olsaydı, çıkış tutarına da enflasyon yedirileceği için NYT daha düşük olacaktı.
Yatırımcı B için NYT: 1 günlük enflasyon dikkate alınamayacak kadar küçük fark yaratır. NYT yuvarlak olarak 100 bin TL'dir.
Bu NYT hesabı burada kalsın. Ön ödemeye dair HİÇBİR ŞEY henüz söylenmedi. Sadece NYT hesapladık. Bu tutar bir tazminat hesabı DEĞİL. Sadece, nakdin yetersiz olduğu durumda ödeme için kullanılacak bir tavan ve dağıtım ölçütü. [Bu cümleyi kanun tasarısı gerekçesinden aynen aldım.]
Madde 4 (2). "ARA ÖDEME" hesaplama
Nihai ödemelerden mahsup edilecek şekilde, herkese en fazla 1 milyon TL ara ödeme yapılacaktır. Yine, nakdin yetersizliği durumuna karşı buna farklı kısıtlamalar getirilmiştir. Bu madde bunları anlatır. Parası her yatırımcıya 1 milyon TL ara ödeme yapmaya yeten fonlar için bu madde GEÇERSİZDİR.
İlk kısıt: Önceki 4.1 maddesinde hesaplanan NYT'yi al, ama endeksleme yapma. Başka deyişle: sadece nakit hareketlerini alt alta yaz ve netini hesapla. Fona yatırdığın toplam nakit, fondan çektiğin toplam nakitten fazla ise, içeride paran vardır (Bu tutarı çeşitli yerlerde ben "net anapara" diye adlandırdım). Alacağın ara ödeme bu tutarı AŞAMAZ. Burada kritik nokta, fonlardaki yüksek getiri oranlarını cebe almışsan, bunların hesaptan düşülmesidir. Yani yüksek kârları geçmişte dönem dönem cebine çekmiş biri için, şu anda kaç adet fon elinde olursa olsun, ara ödeme SIFIR olabilir.
İkinci kısıt: Sayılan tüm hesaplamalar ne sonuç verirse versin, ara ödeme 1 milyon TL'yi aşamaz. Basit ve net. Geçelim.
PPF'ler için ara ödeme konusu bu madde özelinde bitiyor. Yani hesap için ilk kısıta bakmanız yeterli. Enflasyona göre DÜZELTİLMEMİŞ net para hareketiniz, alacağınız ara ödemeyi belirleyecek. Fonda para varsa belirlenen tavana kadar olan tutarın tamamı ödenecek. Yoksa? Hakkınız o da olsa, ödeme tutarı ayrı konu başlığı; 4.3'e atlayın.
Üçüncü kısıt: PPF'ler HARİÇ olmak üzere, kalan tüm fonlar için ara ödeme tutarı...
ARA ÖDEMENİN HESAPLANDIĞI TARİHTEN BİR GÜN ÖNCEKİ FON DEĞERİNİ AŞAMAZ.
Bakın tasfiye tarihi DEMİYOR. Tebliğ-duyuru tarihi DEMİYOR. ARA ÖDEME HESAPLAMA TARİHİ diyor. Bu ne zaman? Daha hesaplama yapılmadığına göre? Önümüzdeki günlerde...
Peki o hesaplama nasıl yapılacak? Tasfiye ile görevli iki banka fonlardaki mevcut varlıkları iletecek ve TAKASBANK hesaplayacak.
Yani, değeri düşmüş varlıkların fiyatı 16 veya 17 Eylülden değil; -en erken- Ekim ayındaki fiyatlarından değerlenecek. PPF olmayan tüm fonlar için böyle.
Madde 4 (3). "Mevcut nakit hiçbirine yetmiyorsa"
Bu durumda, SPK'nın ilk amacı olabildiğince ÇOK KİŞİYE ödeme yapmaktır. Bunun için;
a) NYT'si EN DÜŞÜK olan fon sahibinden başlayıp, artarak giden ödemelere karar verebilir. Bu sadece bir olasılık.
b) Veya, eldeki nakdi yatırımcı sayısına bölerek, 1 milyon TL yerine geçerli olacak HERKESE EŞİT TUTARDA ama daha düşük bir seviyede ödeme kararı da alabilir. Bu başka bir olasılık.
Bu tutarları öderken üç ayrı tavan var:
i. NYT aşılamaz
ii. 16 Eylül fon değeri aşılamaz
iii. 4.2 maddenin 3. kısıtında anlatılan ARA ÖDEME HESAPLAMA TARİHİNDEN bir gün önceki değerleme aşılamaz.
Hisse yoğun fonlar için iii. tavanı önem kazanıyor...
-----
Tüm bu tavanları ve farklı hesaplamaları koymanın amacı: azami SAYIDA kişiye ödeme yapmak. Ara ödemede "fon adedi" hesabı yok; fonun eski açıklanmış fiyatlar üzerinden bir hesaplama da yok. Tasarıya göre o eski hesaplamaların içinde FİKTİF, ekonomik gerçeklikle bağdaşmayan kazançlar var. Onları bu aşamada kimseye ödememek için, kişi başı ödemeyi düşük tutacak kıstaslar belirlenmiş. Amaç, eldeki nakitten herkesi bir miktar faydalandırmak. Nakit yetmiyorsa da en küçükleri daha fazla kollamak.
Sonuçta adı üstünde bu bir ARA ÖDEME. Fonlar ne kadar varlık satabilirse, ne kadar gönüllü iade toplanabilirse ve diğer tespit, yakalama, icra vb. hukuki yollarla ne kadar nakit yakalanırsa... hepsi ilgili FONUN KASASINA konulacak ve her fon kendi yatırımcılarına ödeyebileceği nihai tutarı hesaplayacak. Formül ve ödemeler FON ADEDİNE dayalı olacak. Yaratılan nakit ne kadar beklenene yakın olursa, her fon sahibine ödeme de o kadar hakkaniyetli olacak. Ne kadar düşük kalırsa, yüklü fon sahipleri o derecede daha az oranda tutarı geri almış olacak...
Kanun tasarısında açık şekilde anlatılmamış hiçbir konuyu (örn. PBLK) dahil etmedim. Benzeri şeyler tasfiye süreci yürütülürken ortaya çıkacak. Şu an bu tip önemli konuların ayrıca düzenlenmemiş olması, hep böyle kalacağı anlamına da gelmez. İlerleyen dönemde nihai ödemeler için yeni mevzuat da gelebilir. Bu kanun sadece ARA ÖDEME amaçlı.
Enseyi karartmayın, bol şanslar...
30 Ekim Cuma yapılan tasfiye fon ödemeleri
"Üç PYŞ'de 7 farklı fonda 29,3 milyar TL ödeme yapıldığı" açıklandı. Bunlar sadece şu PPF'ler olsa gerek. Bu fonların TEFAS'ta açıklanan son istatistiki bilgilerine göre 250 bin fon hesabına, kişi başı ortalama ~118 bin TL ödenmiş oldu.
Kaynaksız bir CNNTürk duyurusuna göre bugün 7 fonda 235.705 farklı yatırımcıya 29,3 milyar TL ödenmiş olacakmış. Sadece PPF'lere ödemeler başlamış ve "küçükten büyüğe" doğru ödenmiş. Böylece genel toplam tasfiye ödemeleri 97,3 milyara ulaşmış.
finans.cnnturk.com/video/fin…
