La CNV eliminó los cheques, físicos y electrónicos, como medio para mover fondos hacia y desde los Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC). De ahora en más la transferencia bancaria es la única vía habilitada para entrar o sacar plata del mercado de capitales. Para entender la medida hay que ver lo que venía pasando. Desde mayo la propia CNV había habilitado el cheque electrónico para estos movimientos, incluso sin límite de endosos, y muchas pymes empezaron a usarlo de forma sistemática. En lugar de depositar un cheque cobrado en su cuenta bancaria y pagar el impuesto al cheque, lo endosaban directo a su cuenta de inversión en un ALyC, lo dejaban un tiempo rindiendo en un money market y recién después lo movían a donde lo necesitaran. Ese endoso estaba exento, así que la empresa se ahorraba 0,6% de entrada y otro 0,6% de salida. Y el ahorro no terminaba ahí, porque esas acreditaciones tampoco sufrían retenciones de Ingresos Brutos vía SIRCREB. Formalmente el SIRCREB no es un impuesto extra sino un adelanto de lo que la empresa ya debe pagar, pero en la práctica suele generar saldos a favor difíciles de recuperar que terminan inmovilizando capital de trabajo. En un contexto donde la recaudación del impuesto al cheque viene cayendo, la CNV cerró la puerta. Ahora cada movimiento hacia o desde un ALyC vuelve a pasar por el circuito bancario, con el impuesto y con la retención provincial que antes se evitaban. Del otro lado quedan las pymes, que son el sector que más empleo genera en el país y el que menos margen tiene para absorber impuestos distorsivos. Lo que estaban haciendo era gestión de tesorería, algo que cualquier empresa hace en cualquier país con un mercado de capitales desarrollado, y lo hacían dentro de la ley. Vale recordar que tanto el impuesto al cheque como el SIRCREB gravan la transacción y no la renta, así que se pagan igual aunque la operación termine en pérdida.