Formadores de Mercado

O primeiro perfil foi perdido, a logo mudou, mas a essência segue a mesma. O tuíte de 12 de outubro de 2023 ficará fixado aqui pra sempre.

O maior roubo de criptoativos da história aconteceu ontem. US$ 6,36 bilhões em dez redes. Nenhuma chave foi quebrada. O que entregou a carteira inteira foi uma única assinatura, e quatro minutos depois ela estava vazia. Os emissores conseguiram travar 42% do valor. Os outros 58% seguem livres, e não por acaso: é ativo nativo, que não tem emissor com poder sobre o contrato. Congelar depende de existir alguém do outro lado. Em bitcoin, não existe. Nada disso tocou no Bitcoin. A emissão não mudou, o consenso não falhou, a oferta é a mesma. O que foi atacado foi a custódia de uma empresa. Reconstruímos o caso pelas transações: a autorização, a varredura, os 18.270 bitcoins e onde cada um parou. Nenhum se moveu até agora. Como a assinatura funciona, por que ela não expira e quem pagou a conta no mercado está no estudo que publicamos para nossos alunos hoje. Se quiser ler na íntegra, me chama aqui.

Compre no fundo, venda no topo. A essência mais básica do mercado é a mais ignorada. O ciclo econômico é um dos fatores mais subestimados da análise. Quase todo mundo vê isso quando começa, acha básico e nunca mais pensa no assunto. O problema é que, por mais básico que pareça, ele volta. É por isso que se chama ciclo. Expansão, pico, contração, fundo. Quatro fases, cada uma com desemprego, inflação, juro e liquidez se comportando de um jeito distinguível. Institucional não reage ao ciclo. Antecipa. É só isso que separa ele de todo mundo. Não é prever o futuro. É saber onde você está.

O juro mantido foi a notícia menos importante da reunião do Fed. O Fed manteve o juro em 3,75% a 4% por 10 votos a 2. As duas dissidências pediam alta. Mas a decisão que importa não foi essa. Warsh anunciou que a partir de 2027 o Fed vai votar juro em sete das oito reuniões. Em 2028, em seis. As outras não têm voto nem comunicado. Ele também se recusou a dar qualquer sinalização sobre dezembro. Menos momentos de decisão significa que cada decisão terá mais peso. Com a inflação em 3,7% e duas dissidências pedindo alta, o dia 9 de dezembro acabou de ficar maior do que era.

Quanto do que você construiu está ao alcance de uma decisão que não passa por você? Passaporte retido. Conta bloqueada. Bem indisponibilizado. No Brasil, isso não é exceção. É instrumento. Acontece em execução fiscal, em reclamação trabalhista, em processo ambiental, em inquérito que você nem sabia que existia. Empresário sabe disso. E acontece antes do julgamento. A medida cautelar existe exatamente para agir antes da decisão final. Essa semana o país inteiro viu isso aplicado em alguém que estava no noticiário. Você provavelmente formou opinião. Metade do país formou a oposta. Mas repare no que não depende de opinião. O instrumento não foi criado essa semana e não vai embora depois dela. Ele alcança quem está no noticiário e quem nunca vai estar. Patrimônio dentro de uma jurisdição é patrimônio alcançável por ela. Isso não é falha, é o desenho. A pergunta não é se o uso foi certo ou errado no caso que você viu. É se o que você construiu está inteiro dentro do alcance de uma decisão que não passa por você.

🚨 Flávio Bolsonaro publicou carta aos brasileiros depois de chegar aos Estados Unidos. No texto, se declara o verdadeiro presidente eleito e alega fraude no segundo turno. Cita a decisão do ministro Zanin que prorrogou a votação e o aumento de votos entre os turnos. Diz que saiu do Brasil por risco de perseguição e que pretende liderar a oposição de fora.

Quanto do seu patrimônio depende de um investidor que sai em duas semanas? No dia 5 de outubro, depois do primeiro turno, o estrangeiro colocou R$ 10 bilhões na bolsa brasileira. Colocou, em um pregão, mais do que ele tinha colocado em setembro inteiro. No dia 21, começou a tirar. R$ 4 bilhões até sexta, com a urna ainda fechada. Na segunda, depois das eleições, mais R$ 2,8 bilhões. Dezesseis dias entre a maior entrada do semestre e o começo da saída. Esse é o prazo em que um alocador global revisa a posição em Brasil. Duas semanas. O seu patrimônio não tem esse prazo. A sua casa, a sua empresa, o seu CNPJ, a sua aposentadoria. Nada disso você revisa em três semanas. Quem é lento paga o movimento de quem é rápido. Quer entender quanto do que você construiu depende desse ciclo? Me chama na DM.

Revise o seu conceito de risco. Chamaram o que aconteceu ontem de volatilidade. Volatilidade teria sido o cenário bom. Volatilidade é oscilação em torno de uma média. O preço vai, volta, e a média segue onde estava. O que aconteceu foi outra coisa: o preço mudou de patamar porque um risco que estava lá passou a ser contado. Por semanas os ativos brasileiros pareceram calmos. Ibovespa em recorde, dólar abaixo de R$ 5, volatilidade baixa. Volatilidade baixa não é risco baixo. A poupança tem volatilidade quase zero. O número na tela nunca cai. E pelo IGP-M ela perdeu 85% do poder de compra em 26 anos. O risco estava inteiro ali o tempo todo. Só não estava no preço. Cair 17% numa manhã não é volatilidade aparecendo. É risco sendo reconhecido. E a diferença entre os dois é prática: volatilidade te tira o sono, risco te tira o patrimônio. Quem passou o mês olhando a tela calma não estava protegido. Estava sem informação. Estamos medindo esse risco na carteira de quem pede, a DM está aberta.

Dia 1 depois do resultado das eleições: > Circuit breaker na B3, primeiro desde março de 2020. > Ibovespa de 205 mil para 169 mil pontos. > Dólar de R$ 4,99 para R$ 5,50 em quatro horas. > JP Morgan rebaixou as posições em real e nos títulos brasileiros, o mesmo banco tinha elevado para compra no começo do mês. O maior risco de quem vive aqui não é escolher o ativo errado. É ter tudo escrito na mesma moeda. Quem estava 100% em real descobriu isso em quatro horas. Estamos avaliando esse risco de concentração sem custo para te ajudar a sair dessa situação. Me chama na DM. bitcoin:native

Entre os dois turnos o Ibovespa subiu 6,9% e o dólar caiu 4,4%. Hoje o ETF brasileiro em Tóquio abriu caindo 11% e futuros de Dólar chegando à R$5,50. Nada na economia mudou entre sexta e hoje. Mudou a expectativa. Que já estava paga. No dia 6 a gente publicou aqui que era exatamente isso que podia acontecer. Quem tem 100% em ativo brasileiro descobriu num domingo quanto vale o próprio patrimônio. E não pôde fazer nada. Não é sobre eleição. É sobre depender de uma apuração. Largue essa dependência, minha DM está aberta. Me manda uma mensagem que gente olha junto onde o seu patrimônio depende de decisão de terceiro.

25 de outubro de 2026, Lula reeleito. Bitcoin U$80k. Invista em você, o governante não pode te salvar. bitcoin:native