Partner & Investment Lead @lkventure, Web3 investment division of Linekong Group (https://nitter.cf/t.co/LYfDIGpMHn) | ISFJ-A | Author of "Blockchain General Knowledge" (2022)
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写出「AI 末日报告」的 Citrini，与「传统金融巨头」渣打，为什么都在安利这五个加密资产？
—— AAVE、ENA、SOL、LINK、UNI
一个从 AI Agent 出发，一个从金融业务出发，投资建议却在加密资产，出现交集。
它们共同押注的是，实际上是链上金融的新增需求。
有共鸣，感同身受🤣
上一轮 DeFi + NFT，为什么散户参与感更强？
在我看来，是因为那一轮，有大量“非金融属性的缓冲层”：
NFT：
估值不连续、流动性差、情绪 / 审美 / 社交叙事参与
DeFi 早期：
复杂度高但专业壁垒不透明、很多“信息差红利”是一次性的、LP、挖矿、治理并非纯博弈
这些非金融缓冲层，增加了金融市场的摩擦力
而这一轮， Perp / Prediction 几乎是金融属性的“理想形态”
根据凯利公式，任何连续可交易的金融市场，如果满足下面几个条件：
1. 可无限重复下注（不是“一锤子买卖”）
2. 胜率 ≠ 50%（哪怕只高 1–2%）
3. 可以规模化放大仓位（散户被彻底甩开的地方）
4. 输赢结果可复利（幂律分布）
那么结局只有一个：资本会向“微弱优势者”指数级集中
所以，这一轮，虽然 Perp / Prediction 大火特火，但资本集中的程度更深，散户们的主观体验也就越来越差：
“Crypto 明明赢了，但我一直在输。”
今天跟 @YettaSing 聊了一会儿，主要集中在RWA与预测市场这两个话题
我想部分“Crypto明明赢了，却让每个人感觉在输”，除了稳定币，支付，IPO这些与散户关系不大，没有山寨季，币价表现拉垮等等原因之外，还有一个往往被忽视的点
那就是哪怕这一轮最明牌的Perp和预测市场这两大市场，看着很热闹 - 财富效应炸裂，数据亮眼，估值上天，然而其实跟散户的关系依旧没有很大
不信问问你自己和你身边的朋友，你们投了多少资金在Hyperliquid与Polymarket市场上每天交易（非刷量博空投目的型交易）
前段时间看过一个研究员发过Hyperliquid的一些数据，原帖找不到了，所以我让Surf给我去爬了很多数据，作了Deep Research, 出来的结果跟印象中那个研究员发的大差不差，原帖里面没有胜率，只有交易量，所以Surf这个胜率我没法交叉验证
印象特别深的是当时的原帖说过，其实真正的大户/机构只有0.3%，但70%左右的交易量是由他们贡献的。也就是说Hyperliquid最核心的用户，其实就那么三四千人
更扎心的是那个胜率，如果Surf没幻觉没撒谎的话，那这个数据也太扎心了。。。
然后我跟Yetta都觉得Polymarket虽然也是大户和机构把持，但集中度应该没有Perp这么夸张，会是个散户参与度更好，交易占比更大的市场
于是聊完我又让Surf去Dune上爬数据做Research，结果触目惊心……
0.009%的超级大户控制53%的交易量, 70%的散户用户仅产生0.4%的交易量……
这个多少还是能跟一些国外机构的帖子做一些交叉验证，比如这一条，虽说是去年的帖
记得前两年看招行那个金葵花数据 - “招行金葵花 2%”通常指招商银行金葵花客户（月日均资产50万以上）约占其总客户数2%左右，这部分高净值客户贡献了银行绝大部分总资产（约80%）” 觉得就挺吓人了，没想到咱们圈最火的这俩赛道，财富集中度要更胜一筹
所以两个赛道看似热闹，但其实相较于上一轮Defi+NFT那一波，散户参与感明显还是差一个档。当然，等了两三年，终于等出来一两个新的大叙事，已经很满足很欣慰，不能要求更多。Perp赛道已相对成熟，预测市场却才刚刚开始，下一波杀出来的预测市场一定不是一个“更大更全的Polymarket”，而是针对散户，长尾事件，社交属性之类的新一代形态，相信未来几个月就会看到不少，还是很期待的
最后绕回到之前跟 @0xTodd 讨论的那个AI会缩小还是拉大底层与顶层差距的话题，我就基尼系数这一件事单独跟GPT又讨论了一下，把区块链这个技术也放了进去。它的想法和思路跟我差不多，具体细节就不放出来，说一个GPT的核心结论
“
在默认演化路径下，AI + 区块链更可能“先显著增大基尼系数”；
只有在被刻意设计、强力干预时，才有可能长期压低它。
”
我在想20年后，金葵花2占80的比例，是不是会变成0.2占80🤡
【韩国结束 9 年企业加密禁令，你可能不知道的历史来龙去脉】
刚看到这条新闻，很好奇：拥有全球最强加密散户的韩国，竟然一直禁止企业和机构投资加密？
其实，这不是一纸文件的突然转向，
而是一场被低估的、长达 9 年 的监管路径调整。
2017 年，韩国全面禁止企业和机构参与加密交易。
原因很简单：
投机过热、洗钱风险、金融系统不稳定——
监管选择了最保守的解法：只允许散户实名交易。
结果是一个非常“韩国式”的市场结构：
• 全球最活跃的散户
• 最严格的机构隔离
• 大量资金长期外流至海外平台
转折点出现在 2024 年。
《虚拟资产用户保护法》落地，
第一次把“加密资产”纳入可执行的金融监管框架，
监管目标也从“禁止”转向“可控参与”。
2025 年，解禁开始被拆成阶段推进：
• 上半年：
非营利组织（大学、基金会）
被允许出售捐赠获得的加密资产
• 下半年：
专业投资机构、上市公司
逐步获准参与买卖（试点）
直到 2026 年初，关键一锤才真正落下。
FSC 即将发布最终指导方针：
• 企业每年最多配置 5% 净资产
• 仅限 前 20 市值主流币
• 强制交错执行、订单限制
• 约 3500 家实体具备准入资格
这还不是“全面开放”，
而是一个高度工程化、风险优先的机构入场通道。
为什么是现在？
• 美国 BTC ETF 成功，示范效应清晰
• 韩国 1100 万散户，监管不再愿意承担“只靠个人”的系统性风险
• 资本长期外流，政策开始反向纠偏
• 区块链被写入国家新增长战略
真正重要的，不是短期价格反应。
而是韩国第一次承认：
加密资产，已经不能只存在于“散户赌场”，
韩国市场正式进入机构时代的准备阶段。
#BTC / #ETH，只是第一站。
en.bloomingbit.io/feed/news/…
a16z 最新 150亿天价募资背后：被忽略的4个关键信号
在我看来，这不是一条募资新闻，而是“VC正式升级成权力经纪人”的里程碑——资金、媒体、政策、生态四位一体。
有几个被忽略的事实，值得单独拎出来看。
1️⃣ 这不是“募资成功”，而是行业结构变化
2025年美国VC总募资中，a16z吸走超18%
a16z 的AUM（资产管理规模）破 90B 美元，碾压Sequoia（~56B）老对手
这不是成功，是行业寡头化加速
未来，LP只敢投“大而稳”，中小基金生存空间被挤压。
a16z已从投资者变“生态国王”：媒体+人才+政策全包。
2️⃣ 钱之外的力量，几乎没人提
资本和政治，从来都是密不可分。
据公开信息，a16z 2025 年前 9 月联邦游说支出 $2.82M（2023仅$950K，2024 $1.8M，2025飙升）
配合 American Dynamism 基金（~12 亿美元），
正好踩在国防、AI、制造业的政策拐点上。
本质在“买”美国优先叙事，把商业利益包装成国家利益。
3️⃣ 退出数学的冷酷现实
不讲如何退出，就是基金在画大饼
然而，要给LP 2-3x净回报，15B需产生几千亿级退出
这相当于过去几年全美IPO总和的倍数。
必须押中多个万亿机会（AI infra + 国防），否则泡沫风险爆表。
2025 VC总投资中，有41%给了top10 AI公司，a16z的$1.7B infra基金只会加剧集中。
4️⃣ 加密与AI的长期论题
这一点我格外关注，尽管公告强调“AI和加密”作为核心架构，但未提及：新加密专用基金（上次为2022年）
这似乎暗示a16z对纯投机加密已谨慎，转向“实际落地应用”（支付、身份、DeFi基础设施）
如何建构AI和加密的板块，@0xJeff 这篇文章提到的角度，可以参考：nitter.cf/0xJeff/status/20098609…
最后的问题是，
你觉得这笔钱最后会最重砸在哪个赛道？AI基建、国防，还是crypto杀手级应用？
#a16z #AI
2026 年加密新资产，可能不再靠 Altcoin / Meme 的“空气溢价”
真正的增量，更像来自“硬通货的链上化”：
1. 更大范围的美股上链（Tokenized Stock）：股票代币化市场总市值 $1B+，年增长50倍；Ondo 将上线 200+美股，24h 交易
2. 创新豁免下的 ICO 2.0（Regulated ICO Token）：美国SEC创新豁免，不是 2017 回归，是合规后的初创币，链上披露 + 一级半研究
3. 贵金属 RWA token（Tokenized Commodities）：黄金XAUT / PAXG 总量 $3B+；避险资产原生进入DeFi ，可分拆所有权、DeFi借贷
4. “代理人”经济代币 (AI Agent Tokens)：AI Agent“数字劳动力”资产化，自动赚钱，自动分红
5. 预测市场债权 (Prediction Market Assets)：信念/信息/事件的真实资产化，甚至变成可抵押资产
总之，资金正在从“叙事型资产”，转向“可验证、可结算的真实资产”。
新资产的主战场，正在发生转移。
行业里讨论稳定币，大多围绕在“发行方商业化”“银行被动挤压”“监管红线”这些“金融工程层”或“商业模式层”。真正关键的是：它到底改变了美元体系的哪一条骨骼？站在哪个抽象层级得出的结论，可能会完全不同。
Rocky @Rocky_Bitcoin 看见的是“银行体系被抽干的风险”，大宇 @BTCdayu 看到的是“美元体系升级的机会”。两人都对，但讨论维度似乎没有对齐。
我的看法：稳定币不会威胁美国，它只会被国家化成“美元的链上分发层”。
逻辑是，2008 年后，美国货币体系发生了转向，这是非常重要的参考变量。
美联储2008年后做了三件事：
① QE：直接用自己的资产负债表印钱，美债成为核心抵押物。
② IOER：给银行发利息，直接决定市场利率。
③ RRP：让所有美元资金都可绕过银行与美联储交易，锁住短端利率。
比喻一下：过去银行是发电厂；2008 年后，美联储建了核电站，银行只是电线杆。因此，银行从“发动机”变成“渠道”，真正的发动机是：美联储 + 美债。
在这样的新体系框架下，稳定币把存款迁向 T-bill/RRP，本质不是削弱美元控制力，而是替美国扩大“美元触达率”和“美债需求池”。
未来 1–2 万亿稳定币是必然趋势，但一定是“可控扩张”。
所以我对 $CRCL 的判断是：它不是 DeFi，而更像是 美元的 API。
只要 CRCL 的业务增长（稳定币发行量、链上美元流量、T-bill 规模、机构采用度）超过 BTC 的成长速度，CRCL 就是更高 Beta 的美元资产。
《旧框架估值新事物的错误——与 @Rocky_Bitcoin 关于 $CRCL 的交流 》
很喜欢也很需要看到关于CRCL的不同声音，有不少受益，但一些观点需要讨论和厘清。
Rocky老师观点中提到的观点中：银行体系“被抽干”等，在稳定币规模达到万亿甚至10万亿以上，是可能客观发生的，但是后续推理与逻辑不对。
因为，这里假设了一个错误的前提：银行揽储与吃息差是美国货币体系最重要的事——过去是，现在不再是，将来更不会是。
对美国来说，不是“银行利润第一”，而是美债顺利被全球吸收 + 美元持续担当全球计价/结算货币 + 国内金融稳定！
理解美国国家战略级的前提十分关键！
再回到细节，考虑以下几个方面：
1、CIRCLE大概率会直接进入银行清算系统，过去几次申请失败推论将来会失败是错误的，没有考虑外部环境的变化，而从我的研究看，26年即有可能获批。
但是大概率不是过去老式的银行牌照，而是会根据稳定币法案给到CRCL的第一块更清晰的央行通道，把它当成“可控的链上美元前端”——这一点其实已经很清晰。
2、提到的100元进入USDC买美债后就“死掉了”是错误的，只是过去银行是那个中介，银行再放贷出去，现在是财政部！以前是民间，现在是官方，钱仍然是流动的，只是主体不同，银行吃得到还是吃不到息差，对美国、美元、美债都不是重大的问题——银行干不了，倒闭就好了…
3、关于“稳定币抽走存款 → 货币乘数坍塌 → 央行调控失灵”
资金没有“死在稳定币里”，而是通过储备资产直接进入 T-bill / RRP 等“官方资产端”，仍在整个美元体系之内，只是从商业银行挪到了央行/财政部一侧。
2008 年后，美国货币政策框架已经从教科书式的“固定准备金率×乘数”转成了“超额准备金 + IOER + RRP 框架下的利率走廊”，货币乘数早就不再是那个单一、稳定的核心控制杆了。
央行仍然可以通过短端利率、RRP 利率、监管工具，对整个短期美元资产的收益率施加约束。
4、关于“稳定币威胁银行生意 → 银行+央行一定联手压制”
银行不爽是完全正确的，存款被吸，手续费越收越少。但是新时代的到来，什么时候管过旧时代的眼泪？
电商到来，线下商店维权没意义，要么拥抱要么淘汰。而现在CRCL搞的USDCX等银行级合规隐私稳定币就是给到改变的银行的。
在国家层面，从来不会“保护单一行业的旧模式”，而对美国来说，“维护美元主导地位 & 美债融资能力”这两个金融领域最高的目标。
银行可以通过监管博弈获得补偿，但很难换来“打死那新贱人，继续爱我一个”。
5、关于“USDC 从根上威胁现代美元体系控制权”
这里是与战略层面的真实完全相背的，上面已经表述了观点。
而从常识上，即使不细究也会知道，除非美国这帮人是SB，要不然不会搞什么稳定币法案，银行系的贝莱德不会和CRCL签为期数年的独家合作备忘录，而是直接封杀他。
合规稳定币本质上是“美元 & 美债的第二曲线”，是帝国工具箱里的新工具，而不是外敌。
6、关于“政策风险极高、增长天花板有限，所以不宜看多”
原文中有假设一旦USDC规模接近M2的5%甚至10%，会引发监管，关于这种逻辑上面进行了论述，而换个悲观的角度，即使最坏的情况，M2的10%是2万亿美元，而USDC目前是780亿美元……
对于 $CRCL 这个标的，我的想法很简单，只要他在未来几年能大大跑过比特币且风险没有明显增大，就是一个好标的，至于未来涨了几倍之后，我是继续持有还是拿着一直等到稳定币规模到达3-5万亿规模，这将不再是一个需要认真思考的问题。
感谢 @Rocky_Bitcoin 老师的深度分享，我的观点不一定对，仅是交流！
SEC 新主席的“两年赌约”：如果华尔街彻底上链，你的钱会发生什么？
12月4日，SEC 主席 Paul Atkins 接受Fox Business节目《Mornings with Maria》采访抛出的“整个美国金融市场，两年内或将迁移至链上”的愿景，听起来激进得甚至有些像科幻小说。
但如果我们暂且放下对时间表的质疑，把这当作一个严肃的未来场景来推演：如果这件事真的发生了，美国经济会被重塑成什么样？
这不是简单的技术升级，而是金融底层操作系统的彻底格式化。以下是7个层面的结构性重塑：
1. 市场形态：一台永不休眠的“光速机器”
最先被感知的，是市场心跳节奏的改变。
* T+0 时代的资本极速周转。传统的 T+1/T+2 结算周期将成为历史。交易即结算，资金几乎不再有滞留。这意味着：资本周转率（Velocity of Money）将大幅提升，整个经济体的资金占用成本被结构性压缩。
* “收盘钟”的消亡。市场将像今天的加密货币一样，7×24 小时全天候运转。这也意味着情绪和波动的传导不再有物理隔断。过去那种“盘后关门，明天再说”的缓冲期消失了，全球任何角落的好消息或黑天鹅，都将以毫秒级速度直接冲击资产价格。
* SEC 的监管变为“实时巡航”。链上意味着绝对的透明。谁在建仓、谁在裸卖空、流动性在哪里枯竭，监管机构不再依赖滞后的报表，而是直接监控链上数据。对于操纵者，这是噩梦；对于市场，这是“嵌入式监管”带来的新公平。
2. 银行业：从“黑箱”到“玻璃房”
上链对商业银行体系的冲击，远比对交易所来得深远。
* 资产负债表的“半公开化”。 当国债、信贷资产被代币化，监管和市场能实时透视银行的流动性和抵押品质量。
* 双刃剑效应：类似 SVB（硅谷银行）式的资产错配风险更容易被提前预警；但另一方面，在一个高度透明的世界里，恐惧的传播没有阻力，“挤兑”可能会发生得更干脆、更致命。
* 万物皆可抵押（Collateralization）：企业的应收账款、库存，甚至未来的现金流，都可以通过智能合约变成标准化的链上抵押品。融资效率将空前提高，但监管的焦点必须从单一的“表内贷款”，转向监控链上那些错综复杂的“可编程杠杆”。
3. 实体经济：资本的“颗粒度”革命
这或许是被低估的一点——上链将带来“资产的民主化”。
* 中小企业的“微型 IPO”。正如互联网广告让小商家也能触达用户，链上金融让中小企业有机会发行合规的“微型证券”。融资不再是巨头的特权，资本的毛细血管将通过区块链渗透到更基层的经济体。
* 非标资产的流动性释放。一栋写字楼、一座电站、甚至专利权，以前只有大机构能玩。未来，它们将被碎片化（Fractionalized），全球投资者都能像买股票一样买入其万分之一的份额。
对美国而言，这意味着其境内的存量资产，将获得巨大的“流动性溢价”，吸引全球资金主动注入。
4. 地缘政治：美元霸权的“数字化加固”
很多人误以为“上链”意味着去中心化和国家权力的削弱，实则恰恰相反。
如果美国率先将国债、货币基金（MMF）代币化，让全球资金能以最低成本、最快速度、无准入门槛地购买美元资产——这将是美元霸权最强的护城河。
相比之下，欧亚市场的监管和基建若无法同步，资本会用脚投票，疯狂涌入更高效、更透明的美元链上体系。这不仅不是美元的衰退，而是一次“货币基础设施的代际升级”。
5. 风险重构：危机不会消失，只会“变异”
链上时代的金融危机将呈现全新的面貌。
* 从“人性恐慌”到“代码故障”。智能合约的 Bug、预言机的被操纵、跨链桥的崩塌，以及自动化清算的链式反应，将成为新的系统性风险源。
* 危机的“高压锅”效应。未来的危机将更“技术化”、更“浓缩”。它可能在几分钟内爆发并结束，而不是像 2008 年那样蔓延数月。救市不再靠“周末开会谈判”，而是靠“数据决策”和“代码补丁”。
6. 赢家与输家：生态位的重新洗牌
⭐ 潜在赢家：
- 基础设施建设者：链上托管、身份认证（DID）、合规预言机服务商。
- 新一代投行：那些懂得如何在全球范围内撮合链上资产的大资管机构。
- 复合型人才：既懂金融合规，又能读懂 Solidity 代码的稀缺人才。
❗ 转型阵痛者：
- 传统中介：清算所、过户代理、依靠信息差获利的经纪商，如果不自我革命，将被智能合约取代。
- 灰色产业：任何依赖不透明、非合规资金流转的行业，在全链条可追溯的监管下将无处遁形。
7. 现实冷静：方向是确定的，唯有速度是变量
最后，回到现实。两年内完全实现？几乎不可能。
技术吞吐量的瓶颈、法律框架的滞后、既得利益集团的博弈，这三座大山难以在 24 个月内移平。
更可能的路径，是渐进式的： 从国债、回购市场、部分 OTC 衍生品开始，新老系统并行，然后慢慢蚕食旧世界。
但无论快慢，Paul Atkins 指出的方向是不可逆的。这不仅是技术的迭代，更是资本追求更高效率的本能选择。美国金融市场的未来，注定在链上。
#SEC #Crypto #Bitcoin #RWA #PaulAtkins
报告第七章，原文用了一个有意思的表述：
“Agents are becoming economic actors on-chain.”
AI 不再只是执行交易，而是成了“经济体的一部分”。
这意味着未来的钱包、签名、策略都可能由 AI 控制。
当链上存在“非人类经济参与者”，整个市场的交易逻辑、流动性模式、甚至监管框架都会被重写。
这部分，可能是报告里最具未来感、但被忽视的内容。
刚看完 @a16zcrypto 的2025State of Crypto报告，分享几个关键数据和感想：
1）稳定币年交易量达到了46万亿美元，是Visa的3倍，去掉机器人等噪音数据也有9万亿美元，仍然有Paypal的5倍。
这意味着稳定币不再是和某个支付公司竞争那么简单，而是在重构整个美元流通体系。这就理解了为啥美国政府突然对Crypto态度大变，他们意识到稳定币是巩固美元霸权的数字武器。同时也解释了Tether 构建 @Plasma 、Stable，Paypal也扶持 @GoKiteAI 做AI支付基础设施的原因，背后都是较劲和对抗；
2）Crypto机构采用正全面爆发：BTC和ETH的ETF持仓达1,750亿美元，年增169%。Visa、BlackRock、摩根大通、Stripe等传统金融+科技巨头集体下场。
这个转折有点始料未及，GENIUS Act法案通过、Circle十亿美元IPO，市场格局从Crypto想方设法出圈，到传统金融主动进圈争夺生态位，话语权彻底反转；
3）新兴市场vs发达市场的使用分化：阿根廷钱包使用三年暴增16倍，而韩国、澳大利亚则专注搞MEME投机。
很有意思，中小发展中国家看中的是Crypto“抗通胀+跨境支付”功能只为讨生活，而发达国家看中的是“高波动+套利机会”的投机属性。显然，前者才是真正的Mass Adoption；
4）AI+Crypto融合加速：x402等协议为AI Agent提供支付标准，预测2030年AI Agent经济达30万亿美元。
这个数据听起来很夸张，但最近 @the_nof1 竞技场的出圈表演，让大家意识到，原来AI Agent自主托管资产、自主执行交易产生的能量会如此之大。
5）链上经济全面开花：DEX占现货交易量20%，永续合约年增8倍，RWA市场300亿美元，DePIN预计2028年达3.5万亿美元。
Crypto正在从纯金融投机向实体应用渗透，RWA把现实业务收益注入链上生息，DePIN用Token重构物理基础设施等等。趋势表明，单纯靠代币补贴的内循环已失效，而一个靠协议赚钱、代币回购（持币者分红）、链上稳健理财等可持续商业模型正趋于成熟，这也是未来选价值标的的重要参考。
6）预测市场+隐私技术：Polymarket/Kalshi交易量增长5倍接近历史高点，Zcash、Railgun等隐私币带领ZK技术回归主流。
很多人以为预测市场在大选后会凉，结果2025年交易量反而暴涨5倍。这说明预测市场不只是“赌大选”，而是在成为一种挖掘市场真实预期的新方式，从体育赛事到经济指标，尤其是Crypto盘前市场，任何有不确定性的事件都能被定价。而隐私通过“合规”需求的重新回归，也可能会给ZK技术回归主流带来新契机。
Note：以上仅提炼了个人感兴趣的重要数据和内容，原文还涉及以太坊L2战略、Solana生态崛起、NFT市场转型等诸多话题，大家感兴趣可以去读一下完整报告。
0xLeoDeng retweeted
【蓝港互动集团公布最新加密资产持仓与 1 亿美元资产管理计划】
蓝港互动集团（港交所代码：8267）今日发布公告，由集团加密业务事业部 LK Crypto 统一管理的加密资产持仓（含参股公司）如下：
• 193.08 枚比特币（均价约 US$73,015）
• 1,707.63 枚以太坊（均价约 US$3,155）
• 14,057 枚 Solana（均价约 US$165）
LK Crypto拥有一支由资深投资人、技术专家、链上数据分析师及合规顾问等组成的多元化专业团队，采用多重签名托管与实时链上监控等机构级安全体系，确保资产稳健管理。
同时，蓝港互动集团计划启动 1 亿美元资产管理与募资计划，重点投资高潜力加密资产、Web3 基础设施及与集团战略契合的全球优质权益资产。此计划将包含本集团现有资金及持有的加密资产，并向市场开放，引入外部投资者共同参与。
欢迎关注后续公告。
#BTC #ETH #SOL #加密资产 #Web3 #资产管理
【从2017比特币预言，到2025 All in以太坊：华尔街"神算子"Tom Lee的二次豪赌】
8年前，Tom Lee曾精准押注比特币暴涨10倍，如今，他为何选择 All in 以太坊？
一、谁是Tom Lee？
Tom Lee @fundstrat 华尔街的老牌策略大师，曾任摩根大通首席股票策略师，后来创办了Fundstrat。先来看看他的过往经历：
- 出生于密歇根州的韩裔移民家庭，毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，主修金融和会计。
- 1999年加入摩根大通，2007-2014年担任首席股票策略师。他以数据驱动的独立研究闻名，曾因2002年的一份Nextel报告导致股价暴跌8%，引发内部调查，但最终证明了他的专业性。
- 2017年，他是最早站出来看多比特币的大型机构人物之一，他发布报告《比特币作为黄金替代品的估值框架》，精准预测比特币到2022年公允价值达2.03万美元。
Tom Lee不是风口投机者，而是那个能预判风向、制造风口的人。
如今，这位传奇分析师再次选择All in。这次，不是比特币，而是Ethereum，以及他亲手打造的“以太坊版MicroStrategy”——BMNR @BitMNR
二、Tom Lee为何此时看好以太坊？
在最近的一次访谈中，Tom Lee被问到：如果未来 10 年内他必须将所有资金投入 BTC 或 ETH，他会选择什么？
Tom Lee：当然会选择 #Ethereum
个中原因，我们从Tom Lee的观点中，分析他的思考：
1. ETH 是未来10-15年最大的宏观交易机会（macro trade）
Tom Lee明确表态：ETH 是下一个十年最大的机会，因为它处在三大趋势交汇点——金融上链、Stablecoin普及、AI智能化。
在他看来，以太坊在未来十年，将扮演金融体系核心角色，其增长潜力甚至有望超过早期的比特币：短期（未来12个月）目标10,000-20,000美元；长远可能达60,000美元或更高🚀🚀🚀
2. 华尔街将通过Staking加入以太坊共识
随着华尔街将世界金融化到区块链上，传统金融机构会越来越多地利用区块链技术进行金融交易和产品创新。
在公链中，Ethereum 作为 Layer 1 区块链，支持智能合约，能够存储和计算数据，是全球最大的智能合约平台，已有零 downtime 记录，并有强大网络效应，是承载这些创新的首选底层。
Tom Lee认为，传统金融参与以太坊的方式，不是“买卖”，而是“质押”。机构将 staking ETH 以参与 Ethereum 的改进，这是中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）的关键区别。
Staking 不是收益工具，而是参与权、话语权。
通过ETH， 华尔街将找到“插手去中心化世界治理”的入口。
3. Stablecoin 将是 ETH 的需求引擎
Tom Lee将Stablecoin比作“加密世界的ChatGPT时刻”。Stablecoins 的广泛采用（消费者、企业、银行）标志着加密货币的关键转折点。
他引用美国财长Scott Bessent预测：Stablecoin市场将从今天的几千亿，增长至3.7-4万亿美元（约15-20倍）。
如今，JpMorgan、高盛、BNY Mellon、Walmart、Amazon、Robinhood等巨头都在发行或部署稳定币。而大部分稳定币都运行在Ethereum上（约占稳定币总发行量的 53.62%）。
这将导致 Ethereum 网络费用和使用指数级增长（USDT 和 USDC 目前占 ETH 网络费用的 25%-30%），使 ETH 成为 GENIUS Act 和 stablecoins 浪潮的直接受益者🔥
也正如@wangfeng_0128 所言，稳定币立法，让以太坊扮演了同时具备“市场正确”和“政治正确”的最佳角色。
4. AI 和机器人将驱动 ETH 应用爆炸
在AI推动下，资产与机器人都将全面代币化。而代币经济最强大的承载平台，就是Ethereum。
他认为 AI 驱动的自动化和机器人代币化，将增加对 Ethereum 网络的需求，尤其是在企业级应用和金融基础设施方面。
ETH不再只是“买了放着”，而是一个必须“被用起来”的通证资产。
三、他为什么不直接买ETH，而是选择“BMNR”做All in？
1. 为什么选择“币股联动”的微策略模式？
在Tom Lee看来，相较 ETF 或 购入现货进行链上托管的模式，ETH微策略拥有5项结构性优势：
- 可在股价高于净资产时，通过增发股份购入 ETH，实现每股净资产（NAV）的反身性抬升。
- 可结合发行可转债、出售期权等工具对冲波动性，在降低融资成本的同时，实现低成本甚至零成本建仓；
- 拥有并购其他链上财政型公司的能力，从而进一步放大 NAV 杠杆；
- 可拓展 ETH 质押、DeFi 收益、链上基础设施等业务，构建持续性现金流来源；
- 一旦其 ETH 持仓在链上生态中，占据核心地位，或成为稳定币支付与清算网络的关键节点，将具备类似“战略性收购潜力”（sovereign put）的地位，可能成为金融机构优先收购的战略资产。
正因如此，Tom Lee没有选择ETF或基金结构，而是采取链上与股市联动的新模式。
2. BMNR：Tom Lee以太坊战略的承载
- Tom Lee领导BMNR，把它定位为“Ethereum的MicroStrategy”
- 目标是持有全球5%的ETH，这个计划被称为“Alchemy of 5%”（即：5% ETH 的炼金术）。
- 在35天内，BMNR已买入超833,000枚ETH，市值超30亿美元（截至2025年8月5日），成为全球第3大加密资产持有公司，仅次于MSTR和MARA🔥🔥🔥
3. 资本与市场全面站队BMNR
- Peter Thiel (持股 9.1%) @PeterThiel ：硅谷投资教父（早期参投 Facebook、SpaceX、Palantir、Stripe、Airbnb等）、PayPal联创、特朗普早期盟友（副总统万斯的引荐人),《从0到1》图书作者
- Bill Miller III @BillMiller3rd ：比特币早期投资者，2020年即买入MicroStrategy
- ARK Invest @CathieDWood ：已购买了约632万股BitMine股票，价值约2.08亿美元
- 其他支持者：Mosaic、Founders Fund、Pantera、FalconX、Galaxy、Kraken、DCG等一线基金
4. 相较于其他ETH微策略公司，BMNR财务与流动性实力更强大
- BMNR启动了1亿美元股票回购计划
- 公司持有超过4亿美元现金，无负债
- 当前美股加密概念股中流动性最强的标的之一，日交易额16亿美元，美股流动性TOP 50，仅次Uber，超越MSTR、COIN等传统领头羊🔥🔥🔥
四、预测：BMNR或开启加密资产持仓的“机构2.0模式”
尽管Tom Lee和BMNR正高歌猛进，大举押注以太坊，但业内也有冷静的声音提醒保持理性。
Galaxy Digital CEO Michael Novogratz警告，新进入者峰值已过，焦点转向现有玩家的规模扩张。
换句话说，早期的BTC式“MicroStrategy玩法”已近尾声，下一步是“谁能把ETH持有战略做深、做重、做久”。
$BMNR ，可能代表着这种“机构化+多元化+高扩展”的新路径，就看Tom Lee如何玩转。
在当前机构化加速、但头部集中趋势愈发明显的背景下，BMNR或许是唯一具有比肩MSTR级潜力的ETH押注型公司。
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结语
2017年，Tom Lee 选中了比特币；2025年，他选中了 以太坊 和 BMNR。
这不是一次重演，而是一次升级。源于时代背景的变化 + 以太坊的进化
Tom Lee想要的，不只是股票涨幅，而是定义和引领一个时代。
这一役，Tom Lee 还能续写传奇吗？答案交给历史。
你如何看Tom Lee的ETH豪赌？欢迎评论 @leolanza @sassal0x @bitwise @ripeth @econoar @Micro2Macr0 @Whdysseus
#Ethereum #BMNR #Crypto #TomLee #Ethereum #BMNR #CryptoInvesting #Stablecoins
加密资产、加密组织、加密人才的“机构化配置”浪潮，已然来临。
【蓝港互动集团启动CFO、LK Crypto合伙人等关键岗位全球招聘】
为进一步加快集团在Web3、RWA（现实世界资产上链）、稳定币等关键方向的战略落地，蓝港互动集团已启动核心岗位的全球招聘计划，涵盖：集团CFO、LK Crypto合伙人、加密研究员等关键职位。
本次招聘，旨在进一步强化蓝港互动在“Web3 × 传统资本市场”融合路径上的组织能力，尤其是在推动“币股联动”机制、链上资产配置、代币化创新、以及合规化研究等领域的战略执行力。
此前，蓝港互动在港交所发布公告，正式设立“LK Crypto”事业部，统筹集团旗下比特币、以太坊、Solana 等主流加密资产的管理工作，同时整合参股公司资源（包括 LK Venture、Marsbit、Element 等），构建集团层面的 Web3 能力中枢。
集团表示，随着全球 Web3 进入“资产结构重构”与“制度对接深化”阶段，蓝港互动将持续在合规性、研究能力、组织结构等方面发力，稳步推进多层级、多路径的“币股联动”创新实践，并积极探索RWA 、稳定币等新业务试点落地。
据悉，本轮招聘已正式启动，面向全球具有相关经验与长期愿景的优秀人才开放（联系邮箱：[email protected]）。
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附：招聘岗位简介
1. 集团首席财务官（CFO）
职责定位：作为传统资本市场与链上资产之间的核心接口人物，协助集团构建面向未来的财务战略与链上资产披露机制；
核心要求：
- 深厚的传统资本市场/上市公司经验；
- 对加密行业有认知与热情，具备战略级视角；
- 工作地：香港。
2. LK Crypto 合伙人（Partner）
职责定位：共同推动 LK Crypto 战略落地，参与项目投资、战略设计与生态建设；
核心要求：
- 有丰富的加密行业经验，具备跨投资、生态或技术方向的能力；
- 有长期主义的事业观，愿与集团共建全球化的 Web3 能力平台
– 拥有一定的行业人脉或生态触点，协助推动 LK Crypto 在亚洲或全球的生态扩展与合作落地
3. 加密研究员（Crypto Researcher）
职责定位：专注于新资产研究、链上趋势追踪、协议机制拆解等一线工作，支撑集团在一级半、二级市场的判断力；
核心要求：
- 对 DeFi、RWA、Web3×AI 等新趋势，有持续洞察力；
- 熟悉智能合约、区块链底层原理，有一定技术分析能力优先；
- 配合投资团队完成投研策略制定，参与仓位调整、风险判断与机会捕捉
#Web3 #RWA #Stablecoin #Tokenization #CryptoJobs #LKCrypto #币股联动
【ETH最大“鲸鱼”换人了，不是以太坊基金会，是纳斯达克公司！】
SharpLink Gaming ( $SBET) 超越以太坊基金会，成为全球ETH第一大持仓机构，这件事的象征意义和潜在影响非常重大，可能会成为“链上资产股权化”的分水岭事件。
7 月 14 日，据链上数据，美股上市公司 SharpLink Gaming 的 ETH 持仓数量已达 27 万枚，从而超越以太坊基金会（持有 24.25 万枚 ETH）成为 ETH 第一大持仓机构。7月15日，继续增持后，其最新ETH持仓数量已达 29.4 万枚。
一、ETH最大“鲸鱼”换人，意味着什么？
1. 象征层面：加密治理权从基金会→市场转移？
ETH 一直被批评为“准中心化”的资产，以太坊基金会的持仓代表治理权；
如今，第一大持仓变成一个纳斯达克公司 $SBET ，象征意义强烈：
“以太坊的财富控制权、甚至部分治理权，正逐步市场化、股权化。”
这类似于：当年 BTC 的“算力权”从中本聪个体 → 大型矿池的转移，现在是 ETH 的“金融权力”开始流向资本市场。未来，或许如@memekiller365 预言：SBET们会替代以太坊基金会，成为以太坊新的话事人。
2. 机构化叙事变了：从BTC → ETH
过去“机构持仓”代表比特币，MicroStrategy 是标志性代表；
现在，以太坊也开始被机构大规模纳入资产负债表，甚至超越以太坊基金会本身，这标志着：
“ETH 也成为机构储备资产，甚至具备生产力与收益性的资产。”
3. 以太坊 = 现金流资产 + 国债逻辑 成立
ETH 可质押，可通过LST、Restaking、DeFi获取持续现金流；
相较BTC纯持有逻辑，ETH 更像一种“生产性资产”；
SharpLink 的操作，等同于把 ETH 作为“准美债”配置，赋予估值溢价。
4. 传统资本市场首次确认 ETH 的“企业级配置价值”
与其说 SharpLink 在炒币，不如说它在：
用股权放大 ETH 持仓；借助纳斯达克、监管框架，做了个“以太坊杠杆ETF”；
这为更多上市公司效仿打开了先河，可能引发一波 “ETH 纳入财报”浪潮。按 @broleon 剧本，市场对SBET质疑 -> 开始达成共识 -> 吸引越来越多玩家加入，购买 $SBET 股票，购买 $ETH 现货等 -> 达成“戴维斯双击飞轮”。
二、投资思考
1. ETH 的长期投资逻辑，变得更强
BTC 是数字黄金；
ETH 正成为链上世界的“数字主权债券”，具备收益+应用+升级性；
这种资产结构，在传统金融体系中是更能估值的。
2. ETH 质押ETF / LRT-ETF 的路径更清晰
SEC 对 ETH 商品属性松口 + Lido、EigenLayer 等质押生态繁荣；
SharpLink 的做法，等同于市场用脚投票——支持 ETH 收益型金融资产逻辑；
一旦 ETF 推出，对应市值/资产倍数可能迅速提升至 2.5–3+。
3. ETH 相关股票/公司成为投资新赛道
作为投资者，你可以开始关注如下赛道资产：
- 持有ETH的上市公司（SharpLink、可能未来的 Coinbase、Metaplanet 等）
- ETH质押服务提供商（如 Lido、StakeWise）
- ETH流动性服务、Restaking赛道（EigenLayer、EtherFi 等）
4. Solana 币股联动板块，或是下一个爆发点
Solana 的链上应用与收益生态正以惊人速度扩张，涵盖 DePIN、GameFi、支付、状态租赁等多个高频场景。
与以太坊(3% – 5% APY)相比，Solana 的质押年化收益更高(5% – 8% APY)、链上活跃度更强、MEV 与状态租赁空间也更具增长弹性。
这意味着：持有 SOL 的公司，能获得比 ETH 更优的链上收益率与资产使用效率。
$UPXI $DFDV 等先行者，正以“Solana 财库股”的姿态，在美股市场试图复制甚至超越 $SBET 的估值路线。
这相当于市场用脚投票，预示 Solana 将成为下一个“链上金融资产”叙事主角。
理论上，由于链上收益更理想，Solana 类财库公司的“市值 / 持仓资产(资产溢价比）”倍数，应高于 ETH 的 2.5–3.0 倍区间，甚至有望迈向 3.5–4.0 倍区间。
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总之，SharpLink Gaming 持仓 ETH 超越以太坊基金会，标志着以太坊的资产属性已发生质变——从“社区主导的技术公链”，转向“被华尔街纳入估值模型的链上主权资产”。
这不仅是 ETH 金融化进程的关键一跳，更意味着：链上资产的控制权与定价权，正从开发者社群转移到资本市场。
#Ethereum #ETH #CryptoStocks #Web3 #DeFi #Staking #DigitalAssets #CryptoFinance #InstitutionalAdoption
欢迎交流 @Arya_web3 @xiaomucrypto @rickawsb @Whdysseus
“以太坊第一股”暴跌70%，“Solana第一股”暴跌60%：“币股联动”概念将进入“认知重估期”？
$SBET 和 $UPXI 两家公司股票，一度被视为“币股联动”“ Crypto 财库股”的标杆，却也成为第一批遭遇市场试炼的对象。
SharpLink Gaming ( $SBET )，目前美股持有ETH最多的上市公司（最新持有约188,478个ETH，约4.6亿美金），在宣布构建 ETH 财库、并由 Consensys CEO 的 Joseph Lubin 入局后，从 0.2 美元涨至 8 美元，随后（6月13日）因 PIPE 注册股东转售备案，暴跌超 70%；
Upexi ( $UPXI )，目前美股持有SOL最多的上市公司（最新持有约679,677个SOL，约1亿美金），在披露 1 亿美元融资并建立 SOL 财库后暴涨 6 倍，但（6月24日）因股东转售备案披露，单日跳水 60%。
市场似乎已经不再相信「注册 ≠ 出货」的说法，也不再迷信“囤币 = 高估值”的叙事。
一旦“币股联动”概念的上市公司本身没有链上业务支撑，靠融资结构和财库堆出的估值，将越来越难站得住。
我的判断，下一阶段，市场只会相信三类 Crypto Stock：
1）与链上经济系统绑定，有真实业务和营收能力的；
2）不割韭菜、不玩 PIPE 出货游戏的；
3）能把链上的收益转化为稳定现金流的。
如果你是 $SBET / $UPXI 管理层，该如何修复市场信心？以下是一份“策略清单”：
📍短期止血
- 明确声明短期无抛售计划，公布 PIPE 投资者锁仓安排；
- 启动象征性股份回购；
- 组织AMA或投资者沟通会，CEO 或背书人公开回应
📍中期重建
- 公布 ETH/SOL 财库的链上用途（如质押、流动性支持）；
- 联动 Web3 项目（如L2、RWA、DePIN），成为合作方而非纯投资者；
- 定期发布链上财库报告，提高透明度
📍长期转型
- 打造“Crypto-Native 上市公司”形象：参与链上业务，建立稳定经营模型；
- 探索公司治理或服务权益的代币化；
- 不只是囤币，更要链上创造收入
第一批“币股联动”陷入窘境，第二批“链上经营者”才刚登场。
上市公司再讲买币的故事，似乎已经不再性感。市场要看的，是你怎么在链上赚币、用币、创造币的信用循环。
☑️ 正面案例： $DFDV ，稳步落地的“链上经营者”典范
与Upexi相似，作为美股持有Sol第二多的上市公司，DeFi Development Corp. (DFDV) 在过去三个月，展现出截然不同的轨迹：
🏛️ 成为首个发行 On‑chain 股权的美股加密财库股：6/23 与 Kraken 合作，推出 DFDVx——基于 Solana 的 tokenized 股票，具首发创新意义
🛠 运行自主 Validator 并布局质押生态：已收购 Validator 业务，自主操作节点，并推出 dfdvSOL LST，成为美股首家部署 Solana LST 的公司
🔄 链上融合与收益透明化：与 BitGo、Kraken、Kamino、Dogwifhat 联动，引入链上 DeFi 整合，且正构建链上 NAV/质押报告透明体系
📈 股价与营收双增长：Q1 营收同比增长近 379%，SOL per share 从 0.11 增至 0.295，股价三个月累计涨幅超 +2,836%（30 日 +6.7%，90 日 +2,836%）
那么，DFDV 做对了什么？
- 真实链上产出：自持节点、开展质押、发行 LST，实现持续收益；
- 资本结构与透明度支撑：明确 SOL per share，链上报告正逐步落地；
- 创新先行者优势：DEX、tokenized equity 加入生态开发者支持；
- 股价与实在价值共涨：VOL flywheel 和实绩合力助推，远离只炒故事的财务操盘。
DFDV 展示了“币股联动”叙事的进化路径：从单纯炒财库，到落地链上收入与生态协同，打开面向 Web3 的可持续模式。
未来，这场关于“币股联动”的试验，正在进入分水岭阶段。
不是每一家上市公司都能讲好 Crypto 的故事，但那些真正踏上链上、敢于经营、愿意透明的玩家，才可能穿越周期、定义未来。
#币股联动 #币股 #cryptostock #dfdv #upexi #sbet
Crypto 进入 Vibe Scanning 驱动新周期：从 $Labubu 和 #believeapp 现象级的火爆说起
为什么 $Labubu 和 Believe平台近期能大获成功，而且大概率会继续火下去？
🚫不是因为：他们都有像Ansem这样的KOL @blknoiz06 站台，也不是因为短线代币涨幅惊人，更不是因为他们有什么技术护城河。
💯而是因为：它们在加密最混沌的时期，提供了一种新的“价值锚点”，用 Vibe Scanning 理论可以得到充分验证。
1⃣ 什么是 Vibe Scanning？
在传统投研失效、价值锚定混乱的当下，Vibe Scanning 是一种新型加密投研模型，从以下三个维度寻找高潜项目：
- Vibe（情绪）：Z世代文化共振，有 meme 有符号
- Social Structure（社群结构）：社交传播路径清晰、有头部放大器
- Onchain Design（链上结构）：玩法新颖、机制激励持续、具备成长逻辑
Labubu 和 Believe，正是两个极为成功的 Vibe Scanning 典型案例。
2⃣ Labubu：meme is everything
- 情绪：可爱、潮玩、反差、破次元，击中了中西方文化共同爽点
- 社群结构：BlackPink 成员 Lisa、美国女歌手蕾哈娜、麦当娜、泰国皇室公主等明星名人名人支持，以及Ansem等加密KOL接力
- 链上结构：meme 币架构，但具备二次飞轮的可能性（合作联名、表情包、IP扩展）
Labubu = Z世代文化中的 Hello Kitty × PEPE
它不是项目，是一个正在构建的「文化神话」
3⃣ Believe：meme × utility 的新物种
- 情绪：打破传统融资壁垒，人人都能发推文，用 meme 发token
- 社群结构：由 @pasternak 等 OG 拿 vibe 带飞，Solana 生态集体放大
- 链上结构：挂单-募资-上线一体化流程 + 联动式传播结构，形成meme交易的“App Store”
Believe = meme 投融资 × 链上 Kickstarter × Web3 垂直 App Store
它不是工具，是 Web3 新范式的启动平台
4⃣ 用Vibe Scanning，分析它们为什么能持续火？
✅ 都是 n 级火箭模型
不是单点爆发，而是结构性复利：
Labubu 一波又一波名人文化背书，增加大众关注度
Believe 一批又一批新项目上线，激活流动性和话题性
✅ 都击中了增量用户
Labubu：潮玩文化 × 表情包语言，天然符合短视频传播机制
Believe：Web2 创业者 × 加密筹资的新桥梁，模糊 C 端与 B 端界限
✅ 都有极强的唯一性
Labubu：IP 独一份，有视觉语言、有叙事空间
Believe：产品结构首创，定位清晰，竞品反而强化其“正统性”
‼️ 两者还未进入主流流通区
目前均未上线 Binance / Coinbase / OKX 等 Top级CEX
这意味着：现在还远未到高点
一旦进入主流交易平台，将触发新一轮情绪放大和流动性爆发
$labubu CA:
JB2wezZLdzWfnaCfHxLg193RS3Rh51ThiXxEDWQDpump
$launchcoin (Believe平台币) CA:
Ey59PH7Z4BFU4HjyKnyMdWt5GGN76KazTAwQihoUXRnk
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🔍最后：Vibe Scanning 正在重新定义加密「投研」
Labubu：打穿情绪的上限
Believe：改写结构的下限
它们共同验证了：
价值不再来自内在技术或机制，而来自你能否承载「新的 vibe」。
🎯下一个 Labubu 是谁？下一个 Believe 是谁？
该用 Vibe Scanning 的视角，提前找到它。
@ed_x0101 @yuyue_chris @Connectfarm1 @Yuanshan0626 @labubufans @winningonchain @luckypepe888 @baispx @vvxiaoyu8888 @NFT_aresDAO @WStreetMemes @Doctor_PePe_ 欢迎讨论
#MemeCoin #Web3 #VibeScanning #Labubu #Believe #CryptoNarrative
以上非财务建议，共交流参考
